??古董藝術品質(zhì)押貸款市場需求量高達6萬億，藝術金融化已成必然??

為什么這么說呢？??

一、改革開放以來，國家經(jīng)濟取得長足發(fā)展，人均GDP不斷攀升，家庭資產(chǎn)猛增，誕生了許多新高凈值人群，他們大多文化水準較高，品位較高，參與藝術品投資的愿望更加強烈；??

二、中國藝術品市場經(jīng)過20年的發(fā)展，已處于全球領先地位，從不成熟到形成體系，藝術品資源的價值被認知、開發(fā)、發(fā)掘，藝術品投資的回報率較之房地產(chǎn)、股票高很多，吸引了眾多投資者爭相加入；??

三、在文化大發(fā)展大繁榮的背景下，許多藝術品機構和金融機構都推出了新的金融產(chǎn)品，主要推出的有藝術品融資、藝術品信託、藝術基金、藝術品份額化等。藝術品投資已成全球公認的第三大投資形式，風靡全球。??

??古董藝術品抵押貸款 —— 將蓬勃興起助推市場“還熱”！

藝術品抵押貸款會在中國興起嗎？幾年來一些小銀行開始小規(guī)模試水。在制度完善的歐美藝術品市場，藝術品抵押貸款很平常，但在制度不完善而且缺乏監(jiān)管的中國藝術品市場，藝術品抵押貸款又將何去何從？

??一、藝術品抵押貸款的“中國式”發(fā)展路徑??

中央宣傳部、中國人民銀行、財政部、文化部等九部委于2010年聯(lián)合發(fā)布了《關于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導意見》，旨在引領更多金融資源投入到文化產(chǎn)業(yè)的振興發(fā)展之中。如何建立金融產(chǎn)業(yè)與文化產(chǎn)業(yè)的連接機制，實現(xiàn)金融資本與文化資本的相互轉(zhuǎn)化和融合發(fā)展，成為保護和弘揚傳統(tǒng)藝術、助推文化產(chǎn)業(yè)振興發(fā)展的關鍵。目前，產(chǎn)生于歐美國家的藝術品抵押貸款業(yè)務在我國逐漸興起，為金融支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了有效的切入點，或?qū)㈤_啟中國藝術品金融化的全新時代。??

??二、藝術品市場蓬勃發(fā)展催生藝術品金融產(chǎn)品??

據(jù)文化部發(fā)布的《2011中國藝術品市場年度報告》顯示，2011年我國藝術品市場的整體規(guī)模繼續(xù)呈現(xiàn)快速增長趨勢，市場交易總額達到2108億元，年增長率24%。2012年受國家政策性控制、流動性資金減少、市場信心不足等因素的影響，中國藝術品市場結束了由2008年開始的連續(xù)三年的爆發(fā)性增長。據(jù)雅昌藝術市場檢測中心(AMMA)不完全統(tǒng)計，2012年中國藝術品市場交易總額削減了近三成，藝術品拍賣市場總額為84.58億美元，相比2011年下降37.14%。??

隨著藝術品市場的繁榮及大量資金的涌入,與藝術品相關的金融服務需求也在持續(xù)增長。在既要提高藝術品流動性，同時又能讓持有者繼續(xù)享有藝術品的精神收益，讓對藝術品的情感和經(jīng)濟功效都得到有效發(fā)揮的雙重需求驅(qū)動下，藝術品抵押貸款業(yè)務逐漸興起。作為中國藝術品市場的新興產(chǎn)物，藝術品抵押貸款是以借款人擁有的藝術品為抵押物而發(fā)放的貸款。在債務人不履行債務時，抵押權人有權依法在藝術品折價或變賣的價款中優(yōu)先得到清償。由于藝術品抵押貸款能夠讓持有者在保留其藝術品收藏的同時釋放出藝術品中儲存的價值，因此，深受廣大藝術品收藏機構和個人的青睞，一些藝術品投資機構和金融機構也將其視為業(yè)務創(chuàng)新點和利潤增長點。??

伴隨著中國改革開放，中國藝術品市場20余年來從無到有，迅速崛起，總體市場規(guī)模已居世界第二。從全球來看，中國是十余年來增長最快的藝術品市場，2003年到2013年，中國藝術品市場銷售額增長了9倍，年均增長率超過40%。中國藝術品市場在2011年達到了市場頂峰，成為全球最大的藝術品市場。??

雖然到2012年底，一路高歌猛進的中國藝術品市場已經(jīng)出現(xiàn)疲軟跡象，到2014年以來整個中國藝術品市場的表現(xiàn)更是比較低迷，進入了調(diào)整期，但業(yè)內(nèi)普遍還是持樂觀態(tài)度。??

進入2016年，中國藝術品交易的三大市場：實物市場、網(wǎng)上市場、電子盤交易相繼火爆，成交額持續(xù)放大，價格節(jié)節(jié)提升。市場調(diào)整期的艱難處境已經(jīng)有所緩解，或許可以說，當下的中國藝術品市場雖然仍然充滿著變數(shù)，但已走出低谷，正在呈現(xiàn)出從“寒”轉(zhuǎn)“暖”，從“暖”轉(zhuǎn)“熱”的趨勢。??

??

??1、文交所試水藝術品電子盤??

??近年來，中國的藝術品金融進行了種種創(chuàng)新嘗試，雖然做法多種多樣，但其核心思想都離不開一點：將金融的手段引入到藝術品領域，進而分享快速增長的藝術品市場。藝術品金融化的本質(zhì)是試圖為投資者提供一種投資工具。藝術品金融化后，無論投資者的投資份額多與少，都大幅降低了藝術的參與門檻，令藝術品走向平民化和大眾化。??

此前，天津文交所曾將一些天價藝術品進行份額化拆分后進行掛牌交易，開創(chuàng)了藝術品金融化的先河，并引發(fā)前幾年的“文交所熱”，但由于這類產(chǎn)品的天然缺陷和拆分交易帶來的市場風險，被國家發(fā)文叫停。??

而最近風生水起的“互聯(lián)網(wǎng)+藝術品+金融”，即大家俗稱的藝術品電子盤，由于規(guī)避了拆分交易的風險，因而得到市場普遍認可。??

藝術品電子盤是指由國家政府部門批準的文化產(chǎn)權交易所或者商務部批準的商品交易所成立的，基于藝術品實物的專業(yè)交易平臺。以南方文交所藝術品交易中心為代表的藝術品電子盤，將各類批量化、標準化的藝術品（例如各類原創(chuàng)版畫、名家授權限量復制版畫、以及規(guī)格尺幅一致的書法和繪畫作品等），以實物掛牌模式，集中起來分類托管上市，定價發(fā)行，投資者開戶之后就能進行買賣交易，也可以選擇買進后申請?zhí)嶝浭詹?，可以說是投資收藏兩相宜。??

藝術品電子盤交易為藝術品與資本的對接起到了橋梁作用。一方面，大量的藝術品一直沉睡在民間，另一方面，大量的資金找不到合適的投資渠道。藝術品電子盤的出現(xiàn)，就像在兩者之間架設了一座橋梁，有利于藝術品的流通和價值發(fā)現(xiàn)，同時也讓資本獲得穩(wěn)定收益。??

??2、傳統(tǒng)藝術品交易市場的革命性變革??

在藝術品電子盤誕生之前，傳統(tǒng)藝術品交易市場分為一級市場和二級市場。一級市場以畫廊業(yè)、藝術品博覽業(yè)為代表；二級市場就是拍賣業(yè)。這些年來，中國這兩個市場總體來說都蓬勃發(fā)展，特別是藝術品拍賣市場，屢創(chuàng)天價，引人注目。但傳統(tǒng)藝術品交易大多數(shù)情況下需要收藏者或者投資者親自到現(xiàn)場交易。??

藝術品電子盤的出現(xiàn)有效解決了傳統(tǒng)藝術品交易的幾個主要弊端。??

首先，傳統(tǒng)的交易方式容易出現(xiàn)贗品，造成投資者的經(jīng)濟損失。如果不具備專業(yè)知識和行業(yè)經(jīng)驗，往往容易上當受騙。而藝術品電子盤最大程度地避免了假貨問題。按照目前藝術品交易平臺的鑒定托管要求，所有上市的藝術品都必須經(jīng)過專業(yè)的鑒定機構鑒定驗收之后才可以入庫，這樣可以在最大程度上避免困擾投資人的假貨問題、品相問題、保管問題等。??

其次，在傳統(tǒng)的交易方式下，市場交易成本較高。作為藝術品賣家來講，需要考慮到資金成本、場地租金成本、人力成本等，這些因素肯定會反映在藝術品的銷售價格上。作為買家來講，由于是現(xiàn)貨交易，考慮到品相、真?zhèn)蔚纫蛩兀救吮仨氂H自去市場進行交易，這必定會增加其交通、住宿等車旅成本。而采用電子化交易之后，投資人可以采用類似證券交易的方式迅速完成交易，既降低了交易成本，也提高了交易效率。??

最后，傳統(tǒng)的藝術品交易方式市場流動性較弱。藝術品流通有兩難，一是購買難，二是出售難。對于不是很專業(yè)的藝術品投資者來講，買賣都是難題。國內(nèi)的畫廊和美術館的商業(yè)模式都是照搬西方的舶來品，但并不適合中國的具體國情，調(diào)查顯示，中國有93%畫廊都在虧損?？梢哉f國內(nèi)畫廊經(jīng)營狀況非常糟糕，大部分破產(chǎn)，少部分生存。2015年90%的畫廊都因經(jīng)營不善而倒閉。藝術品交易市場不是便利店，隨時隨地可以購買，全國最專業(yè)的拍賣行也只有屈指可數(shù)的幾家。而藝術品采用電子化交易之后，投資人可以將自己手上的藏品申請托管到自己滿意的交易平臺進行掛牌交易，隨時變現(xiàn)。??

總之，相對于傳統(tǒng)藝術品交易市場，藝術品電子化交易解決了困擾市場多年的藏品品相、保管、運輸、資金、誠信、變現(xiàn)等很多實物市場交易難以解決的問題，對于中國藝術品交易市場來說是革命性的變革，也契合市場發(fā)展的趨勢。??

??

??3、電子盤逆市生長??

就在股票市場遭遇大規(guī)模調(diào)整、國際黃金市場持續(xù)走低、國內(nèi)外投資市場一片低迷之際，藝術品電子盤卻以巨大的漲幅和驚人的發(fā)展速度異軍突起。??

與現(xiàn)貨市場不同，電子交易的發(fā)展速度呈幾何數(shù)爆發(fā)增長，藝術品電子盤的賺錢效應也迅速擴散。就電子盤的市值來看，目前僅南京文交所和南方文交所的電子盤總市值超過百億元，其他交易所的市值與這兩家相比還有較大差距。??

一般來講，市值和交易額的差距代表了上市品種數(shù)量和人氣的差距。投資者應選擇上市藏品達到一定數(shù)量、日交易額相對穩(wěn)定、交易制度健全可靠的平臺交易，成交量活躍，買賣也更容易。??

電子盤在讓藝術與市場的距離更近的同時，也不可避免地讓藝術品遇見了浮躁而又快閃的時代。千萬不要使藝術品金融的創(chuàng)新模式成為資本的游戲，在投資過程中要多點理性，少點投機，這也是對整個藝術品市場長遠健康發(fā)展的真正保護。??

藝術品質(zhì)押貸款支持證券的“放行”，給解決藝術品質(zhì)押貸款過程中遇到的傳統(tǒng)難題提供了新的金融制度環(huán)境。??

2015年1月，中國銀監(jiān)會下發(fā)了《關于中信銀行等27家銀行開辦信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務資格的批復》，27家股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行獲得開辦信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務的主體資格。該文件的下發(fā)，標志著信貸資產(chǎn)證券化備案制的實質(zhì)性啟動。??

該政策也為商業(yè)銀行通過發(fā)行藝術品質(zhì)押貸款支持證券，來解決藝術品質(zhì)押貸款過程中遇到的傳統(tǒng)難題提供了重要的金融制度環(huán)境。??

??

??什么是藝術品質(zhì)押貸款支持證券??

藝術品質(zhì)押貸款支持證券，是指由商業(yè)銀行作為發(fā)起機構，將藝術品質(zhì)押貸款資產(chǎn)信托給受托機構，由受托機構發(fā)行的以該資產(chǎn)所產(chǎn)生的本息支付其收益的證券。信托機構以信托財產(chǎn)為限向投資者承擔支付藝術品質(zhì)押貸款支持證券收益的義務。??

與一般的股票和債券不同，藝術品質(zhì)押貸款支持證券不是對某一經(jīng)營實體的利益要求權，而是對藝術品質(zhì)押貸款資產(chǎn)所產(chǎn)生的本息和剩余權益(優(yōu)先收購權)的要求權，是一種以資產(chǎn)信用為支持的具有債券性質(zhì)的藝術金融工具。??

??其具體思路是：??

第一步：商業(yè)銀行在發(fā)放某筆藝術品質(zhì)押貸款時，通過由商業(yè)銀行或文化產(chǎn)權交易所設立的“藝術品質(zhì)押貸款支持證券交易平臺”發(fā)布擬質(zhì)押藝術品的相關信息并進行詢價招標，投資者(投標者)在自行鑒定真?zhèn)魏驮u估價格后給出自己愿意收購的有效報價(預收購價)。??

第二步：商業(yè)銀行在綜合比較和評價諸多投標者的信用狀況及其預收購報價后確定中標者。投資者(中標者)在支付預收購報價的全部或部分款項后，即獲得該筆藝術品質(zhì)押貸款支持證券。商業(yè)銀行則按照該預收購價(通常為該藝術品當期市場價格的4至5折)向借款者發(fā)放貸款。??

第三步：當該筆貸款到期時，假如借款者順利還款，投資者可獲得商業(yè)銀行從借款者處得到的幾乎全部或部分本息，商業(yè)銀行則由于為借款者和投資者提供了服務而收取相關服務費。假如借款者不能按期還款，投資者則以預收購價購得借款者用于質(zhì)押貸款的藝術品。??

??藝術品質(zhì)押貸款支持證券意義何在??

藝術品質(zhì)押貸款支持證券的“放行”，意味著獲得開辦資格的商業(yè)銀行只需在信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行前備案登記即可，而無需再走信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品原有的逐一審批流程。那么，為何說發(fā)行藝術品質(zhì)押貸款支持證券，可以幫助解決藝術品質(zhì)押貸款過程中遇到的傳統(tǒng)難題呢？??

因為對于商業(yè)銀行來說，長期以來困擾其開展藝術品質(zhì)押貸款業(yè)務的首先就是鑒定難、估價難和變現(xiàn)難問題。而從藝術品質(zhì)押支持證券模式中看，商業(yè)銀行一方面通過市場化途徑，使得其僅作為發(fā)起人和貸款管理機構、資金保管機構等角色，規(guī)避了鑒定及估價的問題；另一方面，對于投資者來說，不僅可以獲得藝術品質(zhì)押貸款支持證券的本息收入，而且可以獲得無傭金購買折價藝術品的優(yōu)先收購權，這就又改善了藝術品變現(xiàn)難的困擾。??

進一步來說，藝術品質(zhì)押支持證券使得傳統(tǒng)的質(zhì)押款資產(chǎn)有了一條證券化的新道路，也為從事藝術品收藏投資或者藝術品企業(yè)經(jīng)營的機構和個人的資金需求問題提供了便利——而這些無疑也都符合當下的金融、投資新思路。??

中國工商銀行上海分行有關負責人表示，已于近日完成了中國工商銀行系統(tǒng)內(nèi)首筆藝術品質(zhì)押貸款業(yè)務，未來將大力支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展，把這類業(yè)務做大做強。??

??藝術品抵押難題能否解決??

不過，有業(yè)內(nèi)人士指出，質(zhì)押貸款有一定的時效性，其估值要與套現(xiàn)渠道以及套現(xiàn)價格實現(xiàn)對接，才能有效覆蓋銀行貸款風險。而鑒定難、估價難和變現(xiàn)難等問題是否能真正有效地通過證券化獲得解決，也需要進一步的驗證和摸索。??

另外，國內(nèi)藝術品領域信用度偏低也是該模式需要面臨的難題之一，更不用說目前尚在起步階段的藝術品倉儲、保險等“相關配套”了。此前連“功甫帖”這樣的大事件都備受爭議，可見想要讓藝術品質(zhì)押這一證券化新模式真正運轉(zhuǎn)起來，從某種意義上來說仍是“任重道遠”的。??

事實上，早在2009年，藝術品質(zhì)押在國內(nèi)就開始試水了，隨后藝術品抵押貸款也被提上日程。但由于鑒定、估值方面的相應問題和難度，銀行一直對藝術品抵押貸款業(yè)務非常謹慎。2010年，深圳某公司以一批蘇繡珍品作為擔保，獲得建設銀行深圳分行的3000萬元貸款。此后，民生銀行、招商銀行、農(nóng)業(yè)銀行等也“試水”藝術品抵押貸款業(yè)務，不過規(guī)模都較小。??

藝術品抵押貸款以往還主要通過典當行、信托公司、小額貸款公司來放貸。就拿典當行來說，它們都樂于接受藝術品抵押借貸，手續(xù)也比較簡單，可是借貸的額度也非常有限。??

2014年下半年以來，跨界成為P2P行業(yè)的流行趨勢，藝術品質(zhì)押甚至成為了P2P網(wǎng)貸新標的。但不少人都認為，目前藝術品市場較為混亂，藝術品估值缺少權威機構，而且或存在鑒定機構與P2P平臺聯(lián)合虛抬報價的行為。??

而在國外，古玩藝術品抵押比較成熟，美國銀行業(yè)很早就開辦了“藝術品質(zhì)押融資”業(yè)務。據(jù)悉，國外的古玩藝術品在進入流通領域之后就會被全程跟蹤記錄，從哪個商店流出、價格多少、何時通過拍賣交易、買受人信息等，都可以通過完備的數(shù)據(jù)庫查到，而且任何個人若要投資某項古玩藝術品，都可通過此種途徑查詢到最全面的信息。??

在國內(nèi)，2016年3月15日國家文化部頒發(fā)了《藝術品經(jīng)營管理辦法》文件，文件明確提到了藝術品經(jīng)營交易需有第三方權威機構鑒定與備案，也就是說，從今年3月15日之后，藝術品經(jīng)營交易涉及到鑒定評估備案的都受法律約束與保護合法權益，于是國家文化部指定其下屬的中國非物質(zhì)文化遺產(chǎn)保護協(xié)會專門成立了“中國非遺備案中心”來運行該《辦法》的相關條例，而中國非遺備案中心的成立給藝術品質(zhì)押融資提供了備案數(shù)據(jù)庫，從而使國內(nèi)的藝術品質(zhì)押融資業(yè)務進一步得到了順利開展?！掇k法》出臺了之后，使藝術品變現(xiàn)難的問題得到了快速解決。??

《辦法》提出對藝術品市場實行全方位內(nèi)容監(jiān)管，特別將“鑒定評估”等納入監(jiān)管范圍，并明令禁止“偽造、變造或者冒充他人名義的藝術品”，并指出藝術品經(jīng)營單位不得“偽造、變造藝術品來源證明、藝術品鑒定評估文件以及其他交易憑證”。??

藝術品交易環(huán)節(jié)中最容易出現(xiàn)問題、同時也是行業(yè)老大難的問題當屬是“鑒定評估”，中國拍賣業(yè)二十年以來，一直是“全憑眼力”說話。更有甚者，隨便請幾個所謂的專家團隊，就可以認定藝術品的真?zhèn)?，對于競拍者造成相當?shù)睦_，這種行為在《辦法》實施以后也將成為法律層面的約束。??

《辦法》之后，就要求拍賣行必須要能夠提供第三方鑒定評估的材料，并且不少于五年時間的保存，而這樣將會是對于泛濫的第三方鑒定機構的一個誠信挑戰(zhàn)，尤其是對一些“專家團”的忽悠，將會是一個打擊。贗品和假畫泛濫，一件藝術品真假難辨，各路專家說法不一，收藏者和消費者往往無所適從，消費者在購買時，機構很難出具大眾認可的作品源頭的證明。??

??注：本文轉(zhuǎn)自“央視鑒寶”??

掃一掃，掌握最權威最及時的信息動態(tài)